トウモロコシ相場 アウトルック・フォーラム
【2020年2月25日（火）】天皇誕生日連休明けの「日報」（穀物）は、米農務省が週末2月21日（金）の「アウトルック・フォーラム」で提出した「2020/2021市場年度」の見通しをお伝えします。
シカゴ（CBOT）先物の価格形成の構造と秩序
当社では年初から、2月20日（木）-21日（金）の米農務省の「アウトルック・フォーラム」を「最重要イベント」として予告してきました。シカゴ（CBOT）先物は「アウトルック・フォーラム」に照準を合わせて動いてきたので、「2019年産限月」と「2020年産限月」それぞれの価格形成の構造と秩序が異なっています。
わかりやすくするために、昨年（2019）9月9日安値と今朝の価格を比較します。「2020年産限月」あるいは「2020/2021市場年度」の限月は約定新安値を更新して下げています。「2020/2021市場年度」の限月の下げは、現在のトウモロコシ相場の特徴です。
昨年（2019）11月から本年（2020）1－2月相場で、シカゴ（CBOT）先物では「2020/2021市場年度の限月」が約定新安値を更新して下げてきた。
2020年2月24日（月）
始値 高値 安値 帳入値
2019年09月限
2019年12月限
2020年03月限 376'25 376'25 370'00 372'25
2020年05月限 380'00 380'00 373'50 376'25
2020年07月限 382'75 382'75 376'25 379'50
2020年09月限 381'00 381'25 380'50 377'75
2020年12月限 385'00 385'25 390'00 382'25
2021年03月限 393'75 393'75 394'25 391'75
2019年9月9日（月） 始値 高値 安値 帳入値
2019年09月限 343'25 343'25 340'00 340'75
2019年12月限 354'75 357'75 352'25 354'25
2020年03月限 368'00 370'50 365'75 367'25
2020年05月限 376'50 379'25 374'75 376'75
2020年07月限 384'25 386'75 382'25 384'25
2020年09月限 389'25 391'75 387'50 390'00
2020年12月限 395'75 398'25 394'50 398'00
2021年03月限 407'50 409'25 406'50 409'00
5月米農務省予想の原型
米農務省は2月21日（金）、2020年の作付面積と収穫面積予想、生産高予想、そして需給見通しの「原案」を提出し、「2020/2021市場年度」の下げを説明した。米農務省のこの見通しが「5月12日」に発表する2020/2021市場年度の需給見通しの原型になるものです。
なぜ、昨年（2019）11月下旬から本年（2020）1－2月相場で、「2020/2021市場年度」の限月が約定新安値を更新して下げているのか？ 米農務省が先週2月21日の「アウトルック」に提出した「作付面積／収穫面積予想」と「供給と需要の見通し」を見れば、CBOT先物の＜価格形成の構造と秩序＞の変化がわかると思います。
2017/2018年度 2018/2019年度 2019/2020年度 2020/2021年度
実績 概算 見積もり 見積もり
2017 2018 2019 2020
作付面積 9020万a. 8890万a. 8970万a.
9400万a.
収穫面積 8270万a. 8130万a. 8150万a.
8660万a.
反収 176.6bu. 176.4bu. 168.0bu.
178.5bu.
生産高 146億0900万 143億4000万 136億9200万 154億6000万
期初在庫 22億9300万 21億4000万 22億2100万
18億9200万
輸入 3600万 2800万 5000万 2500万
総供給 169億3900万 165億0900万 159億6200万 173億7700万
飼料需要 53億0400万 54億3200万 55億2500万
58億0000万
エタノール 56億0500万 53億7600万 54億2500万 54億5000万
その他 14億5200万 14億1500万 13億9500万 13億9000万
米国内需要 123億6100万 122億2300万 123億4500万 126億4000万
輸出需要 24億3800万 20億6500万 17億2500万
21億0000万
総需要 147億9800万 142億8800万 140億7000万 147億4000万
期末在庫 21億4000万 22億2100万 18億9200万 26億3700万
農家平均価格 $3.60/bu. $3.61/bu. $3.85/bu. $3.60/bu.
下は米農務省の簡単な説明です。
Corn Supply, Demand, and Price Outlook for 2020/21
This paper provides USDA’s projections of 2020/21 U.S. supply, demand, and prices for wheat, corn, rice, soybeans, and soybean products. The projections assume normal weather conditions for spring planting and summer crop development. These forecasts will be updated in the May 12 World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) report. The May WASDE will incorporate farmers’ 2020 planting intentions as indicated in the March 31 NASS Prospective Plantings report and survey-based forecasts for winter wheat production, as well as global, country-by-country supply and demand projections.
The U.S. corn outlook for 2020/21 is for record production and domestic use, increased exports, and higher ending stocks. The corn crop is projected at 15.5 billion bushels, 13 percent above a year ago with an increase in area from last year’s weather-reduced plantings and a return to trend yields. The yield projection of 178.5 bushels per acre is based on a weather-adjusted trend assuming normal planting progress and summer growing season weather. Despite beginning stocks forecast down from a year ago, total corn supplies at 17.4 billion bushels are forecast to be record high. Total U.S. corn use in 2020/21 is forecast to rise 5 percent from a year ago on record domestic use and a rebound in exports. Food, seed, and industrial (FSI) use is projected up fractionally at 6.8 billion bushels, driven by slightly higher corn used for ethanol. Corn used for ethanol is up less than 1 percent from a year ago, based on expectations of essentially flat motor gasoline consumption and a modest increase in exports. Feed and residual use is up 275 million bushels to 5.8 billion, with a larger crop, continued growth in grain consuming animal units, and lower expected prices. Corn exports are up 375 million bushels to 2.1 billion, reflecting expectations of global trade growth but with continued competition from other exporters such as Argentina, Brazil, and Ukraine. Ending stocks are projected at 2.7 billion bushels, up 745 million from 2019/20, resulting in a 25 cent per bushel decline from a year ago in the season-average farm price to $3.60 per bushel.